潜在市场6500亿以上但释放空间有限：矿山生态修复难在哪？ 十四五 前景如何？
展望"十四五",我们认为矿山生态修复市场增长有望提速,以下几个趋势值得特别关注：
为了监测和监督矿山修复情况,矿山的监测维护技术也应运而生,对修复和再开发的成果进行长期监测运营,关注生态环境质量动态变化。
三是打开后期运营市场。2019年12月自然资源部出台的《关于探索利用市场化方式推进矿山生态修复的意见》则在保障投资主体的收益取得突破,通过鼓励矿山土地综合修复利用、实行差异化土地供应、盘活矿山存量建设用地、合理利用废弃矿山土石料等,进一步解决矿山生态修复历史欠账多、现实矛盾多、投入不足等突出问题。
狮子山项目：矿山修复所需的近2亿元资金由公司先行垫付,30%是公司自筹资金,70%是银行贷款。但收益少可以覆盖成本,截目前,修复过程中对矿山削坡造台,这项工作产生390万立方米废弃矿山土石料,移交给宾川县政府作为国有资产公开拍卖获得1.5亿元；按照"宜耕则耕"原则,在狮子口矿区低平处整理出220亩水田,通过土地增减挂钩政策流转土地指标,实现5000万元收入。
吸引社会资本投入本是扩大资金供给的重要渠道,不过目前这方面的支持政策较少,而且缺少有效的生态产品价值实现途径,社会资本积极性整体不高。
由于市场潜力并未有效释放,的土壤修复企业参与这一市场较为谨慎,包括高能环境、中科鼎实、建工修复等龙头在矿山生态修复领域的参与项目很少。以高能环境为例,近年来矿山生态修复占总收入的比重不升反降,2016年这一数字为4.27%,2019年则仅为0.59%（见图6）。
从需求端看,我国历史矿山修复目前修复比例不足20%,而且越往后,面临的往往是修复难度大、体量大的矿山,修复成本更高,上述6500亿元的资金总需求中,90%以上来自历史矿山。
一是明确责任主体。2016年7月出台的《关于加强矿山地质环境恢复和综合治理的指导意见》明确了加强矿山地质环境恢复和综合治理的总体要求、主要任务和保障措施,指出历史矿山由各级地方政府负责,财政给予必要支持；在建和生产矿山由矿山企业负责治理。具体到责任分工上,政府负责全面调查待修复矿山,认定"新老"矿山并明确责任分配,科学规划修复进度,纳入当地生态环境保护目标任务,加强监测和考核；企业负责完善矿山地质环境保护与治理恢复方案和土地复垦方案的编制,保证修复资金,按照恢复治理方案边开采边治理,亦可采取"责任者付费,专业化治理"模式。
然而,这一巨大潜在市场空间尚未有效释放,过去10年我国每年矿山生态修复面积的比例均不高于2%（见图2）,矿山生态修复形势并不乐观。
例如,北京市自2003年以来矿山修复比例达到87.8%,2020年修复面积500公顷,十四五规划目标是"销账归零",2021年规划修复面积208公顷；浙江省"十三五"期间,完成废弃矿山治理1203个、废弃矿井治理1109个,建成绿色矿山346个,十四五规划目标是治理超过500个废弃矿山,建成50个绿色矿山；安徽省"十三五"期间规划治理废弃矿山1549个,治理面积1.21万公顷,十四五期间拟完成治理废弃矿山995个,总面积0.74万公顷。
根据中国地质调查局对国内9900多座废弃矿山的统计数据显示,小型废弃矿山占93.7%,中型、大型则分别占4.2%、2.1%（见图3）。由于小型废弃矿山数量多、规模小、碎片化、流动性大等问题,矿山生态修复责任主体缺失严重。
根据遥感调查监测数据,截2018年底,我国矿山开采占用土地面积5400多万亩,其中历史矿山和正在开采的矿山分别占63%和37%。辰于测算,如果到2030年历史矿山累计修复比例达到75%、新增矿山修复比例,单位矿山修复价格分别按1~3.8万元/亩和0.7~08万元/亩计算,未来十年的修复资金需求将达到6500亿元以上。
为完成政治任务,各地修复矿山通常从简单的小矿山开始,越往后修复难度越大
矿山生态修复主要有EPC和PPP两种模式（见图7）,由于当前的矿山生态修复主要依赖于各级地方政府规划和及地方财政拨款,市场化程度不足,EPC是主流模式,2020年的占比超过90%。这些EPC项目普遍工期短（多数项目工期在30到200天）,以工程为主要内容（多为清基、平整、覆土、植被重构等）、复杂度低,主要以工程为盈利点,基本无后期运营。
但从供给端看,历史矿山修复的资金主要以及地方财政投入和矿山企业被动投入构成,两个渠道的潜力都非常有限。
值得强调的是,矿山修复技术众多,在修复的过程中有很多可选项,政策的主要导向是"一矿一策",要根据当地实际情况选择,各类修复方式要有主有次,主次结合,不论采取什么方式,矿山修复后实现当地生态系统的自我维持能力才是终目的。
各级政府财政压力大导致资金投入不足,同时缺乏引入社会资本的有效政策,资金缺口巨大
昆明滇池项目：滇池东岸关停矿区矿山地质环境治理示范工程项目实际投资26亿元,其中补助资金3亿元,昆明自筹资金23亿元。昆明市自然资源和规划局通过"宜建则建"原则,项目范围内整理出让土地3400亩,目前已实现土地出让收入13.9亿元（亩单价达40万元）,预计到今年年底,可实现土地出让收入达20亿元。
导读：根据辰于测算,我国矿山生态修复市场未来十年的潜在空间6500亿元以上,然而这一潜在市场一直并未有效释放,过去十年我国每年矿山生态修复面积的比例均不高于2%,形势并不乐观。
▪由于市场潜力并未有效释放,目前参与这一市场的企业并不多,资源投入不足,技术创新不够。
"谁开发、谁修复,边开采、边修复"的新政实施以来,新增矿山修复基本能够达到"供需平衡",对比之下,历史矿山修复资金缺口较大。
吸引社会资本是解资金之困的必经之路,多地通过打造示范项目,试图通过打开后运营市场吸引社会资本的进入,部分项目已经取得了成功,值得参考：
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